信用评级里 AAA 和 AA 的实质区别是什么？

对于评级从业者来说，为什么MSFT，JNJ，ADP和XOM四个公司（其实还可以加Howard Hughes Medical Institute)能够保持AAA的评级，而不是AA。毕竟从基本面角度来说，一些AA的公司并没有很大差别：（AAPL， GOOGL， BRK，GE，PG，WMT）。甚至AAPL和GOOG的CDS比MSFT的CDS更便宜：AAPL 25/35, MSFT 30/40, GOOG 22/29




谢邀。

我可以先快速回答题主为什么AAPL只有AA没有AAA。截止2013Q1苹果一点长期负债都没有（资产负债表上真真是0）。而标普在corporate ratings criteria里很明确的说了一家公司想要获得AAA评级至少需要发行公司债来获取。不发债没法评。

check苹果最近的财报你会发现自2013年5月起开始发债了（170亿美元，被疯抢一空）。现在虽然条件满足了但S&P需要一定时间的反应，且即使苹果达到3A标准，也需要3年期稳定的发债表现才能获得。我个人以为苹果很有可能会在3年以内获得AAA评级！

另外，截止目前为止，美国获得3A评级的公司只有MSFT，JNJ，ADP和XOM。微软和XOM有非常强劲的资产负债表是最为重要的原因。

当然还有许许多多因素决定了为什么3A只有他们四家，以下这张图可以作为一个参考，题主在bloomberg上比对一下这些key ratios就能发现其他公司与他们四个的差距了。



还有长期的稳定性是S&P给3A的一个非常重要的标准。MSFT，JNJ，ADP和XOM在历史上拥有相当稳定财务表现和长期评级，所以BRK在08年前后大起大落可窥端倪为什么他不行（行业自身属性也是影响信用评级的重要原因之一，比如标普说：Specifically, it would be hard to imagine assigning 'AA' and 'AAA' debt ratings or 'A-1+' commercial paper ratings to companies with extensive participation in industries of above-average risk regardless of how conservative financial posture. Examples of these are integrated steel makers, tire and rubber companies, home-builders, and most of the mining sector.）

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关于CDS，我非常不同意匿名用户的说法：
对于这种超大且高信用公司，CDS的交易一般非常紧俏（一般来说<50 bps），比如GOOGL和MSFT的CDS spreads会被做市商和市场供需剧烈影响。

他们的交易基本处于同一程度（22-40），所以即使有一个因为credit ratings造成的绝对差价，这个spread也可以波动的非常厉害。

在这种情况下，做市商会想办法把market price给push上去达到做市商认为的真实价格（此价格离信用评级决定的真实价格有一定差距）因为他们很紧张，不愿意大量以低价出货。

我觉得+/- 5bps的波动在半个月以内都是相当正常的。


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