A股市场及银行股的悠久投资价值如何？

这个问题是我三年前提的，三年过去了，今天我自己来回答一下。
以招商银行为例，三年前的8月底，收盘价10.56，这是不复权的价格，今天收盘价26.96。三年收益率155%，年化36%，年化能跑赢这个收益率的可以去给巴菲特当老师了，实际上这种算法还没有算分红收益。
浦发银行，三年前，前复权价5.58，今天12.78，因为浦发有送红股，不复权价没法看，前复权虽有失公允，但基本靠谱。三年收益率129%，同样的，我认为市面上找不出几个这么高收益率的理财渠道。
事实胜于雄辩，A股市场上的银行股，具有良好的长期投资价值。而我提这个问题的时间点，其实也是这一价值被提前挖掘出来的最好时机。
很多人，包括这个问题下的高赞答案都对银行股的投资价值嗤之以鼻。无非是因为涨得慢，波动小，不适合投机。然而，投资正是这样一件事情，它需要你跟大多数人的观点保持距离，用自己独立的判断和思考能力，去选择优秀的企业和好的投资机会，长期持有，等待其开花结果。
远离投机，拥抱价值投资，共勉！



目前四大行的PB约在0.7左右。现在假设一个最为极端的情况，那就是市场永远只给四大行0.7的PB，不考虑任何牛市的因素，持有十年会发生什么？
以农业银行为例，目前农业银行的股价在3.2左右，今年的分红是每10股1.8，折算下来股息率约为5.5%左右。假定农行能够维持每年5%的股息率（当然，这是以当前的价格来计算的），而利润不会出现任何增长，你选择的是只拿分红，那这意味着十年之后你的持仓成本已经下降到原价的50%，20年之后你可以收回全部成本，只凭股份本身就可以拿分红。
当然，这样回本的时间未免长了一点。如果你选择的是将股息继续购买股票，不考虑除权后的折价，同样不计算净利润的增长，十年后你所持有的股份数将是现在的162%，在股息率还是5%的前提下，按股份折算你已经可以拿到8%的股息率。
不过，在中国目前的环境下，银行利润的增长是可预期的。现在，假定按照一个偏保守的估计，给予银行每年的10%净利润增速，那就意味着十年后银行的净利润将达到现在的260%——十年利润翻倍，对银行来说应该不是很难的事情。在维持分红比例不变的前提下，每年的股息将达到20%。
试问有那个投资机构敢给你这样的收益？
这只是最简单的计算股息。可是，银行的净资产不是一成不变的啊。近十年来，四大行的净资产保持了每年20%的左右的高速增长。给这个增速打个折扣，就算15%，十年后农行的净资产也会增加四倍。也就是说，即便没有牛市到来，银行股依然维持0.7PB，你所持仓的股票市值也会增加三倍，变成12元左右。
综合一下，在最为保守的估计下，如果现在投入32万元购买农业银行的股票，十年后你将拥有16万股股票，市值能达到192万元。按照5%的分红计算，每年的股息可以达到9.6万元，并且如果能够保证足够的经济增速，这一数字还将持续增长。万一碰上牛市，估值不是0.7PB，而是1.5PB、2PB，你又能挣多少钱？如果你觉得这样的收益率很丢人，那我也无话可说。
最后再说一点，按照一般的经济学原理，在通货膨胀的条件下，离货币越近的地方越容易获得通货膨胀的红利。举个例子就是，如果我自己印了一万亿的货币，我先拿这笔钱去买1000架飞机，这时候我能够以原价买来。飞机厂商可以继续去扩大生产，购买零件。最终承担通膨恶果的是最底层的工薪阶层。而在现在这样一个CPI不断增长的社会里，谁能离钱最近呢？
当然，以上是最为理想的情况。或许未来PB会继续降低，或许净资产增长只能保持个位数的增速，或许银行股的股价上涨只能靠牛市。但即便出现这样的情况，每年的股息收益也比买理财要好啊。说真的，除了银行，在兼顾风险与收益的前提下，未来十年我自己是想不到有什么比银行股更稳妥的股票。
最后，再补充一句，中国与日本的金融体系是以银行为核心的。如果有一天银行真的倒闭了，那就意味着整个金融体系出现了系统性风险。啥叫系统性风险？联想一下去年的千股跌停。真到了那个时候，你买不买银行股都没用——不对，是你不管买不买股票都没用。