我国股票IPO定价如何？
IPO定价是指在新股进入市场之前的定价，是对即将进入市场的股票价值的事前判断，是一种不完全信息条件下的博弈行为，这就决定了要十分精确地确定新股发行价格是相当困难的，也是不太现实的。然而新股发行价格的确定是新股发行中最基本和最重要的环节和内容，新股发行价格的高低决定着新股发行的成功与否，也关系到各参与主体的根本利益，并影响到股票上市后的具体表现。对发行人而言，发行价格的高低直接决定其筹集资金计划的完成情况和发行的成本，而且也影响公司的未来发展；对承销商而言，发行价格的高低决定了它的成本效益水平；对投资者而言，发行价格既是投资欲望转化为现实的决定因素，同时又是投资人未来收益水平的决定性因素。发行价较低时，新股发行较容易、顺利，然而若发行价过低，则可能损害原有股东的利益，而且募集资金量少，发行公司的筹资需求难以满足，不利于公司的长期发展；若发行价过高，则增大承销商的发行风险和发行难度，并且也会增大投资者的成本，抑制投资者的认购热情，从而最终影响到发行公司的筹资需求。
证券市场股票市发行存两问题要破发要市首涨幅目前采用市盈率定价存许足处本文试图新股发行存问题进行讨论找适合特色发行式股票市定价际金融界公认具迷惑性难题股票市定价程避免要现许问题于我发达资本市场说存问题更其直接表现新股接连破发前监管官员首公发行(IPO)定价尽责批评引发市场系列猜测我现状.. IPO定价存问题进行析并提系列建议我目前.. IPO定价现状..IPO定价际金融界具迷惑性难题价格确定程序相关影响素包括公司帐面价值、经营业绩、发展前景、股票发行数景、行业特点及市场波状况等些素量化程随着定价者选用同现差别‘超脱、客观IPO价格实际存功IPO定价发行能够投资者容忍高价格顺利发行发行失败或低价格发行则意味着定价失败确定合理新股定价发行式仪关系新股能顺利发行及发行、投资者及承销商利益且直接影响市场资源配置效率较见情况风险规避考虑承销商往往其获所信息融入IPO定价程序股票发行制度遴选合格市公司、发挥资源配置功能、保障证券市场健康发展再要基础性制度安排.. 2004.. 12月.. 10同证监发布《关于首公发行股票试行询价制度若干问题通知》(简称《通知》)及配套文《股票发行审核标准备忘录第.. 18号公发行股票(IPO)询价象条件行监管要求》《通知》证监明确.. 2005.. 1月.. 1起所首公发行股票发行包括口前通发审审核、等待发行公司都要求采用询价式发行标志着我幽股票发行制度市场化变革迈H{坚文.. ‘步至我实行询价制度采用向合格机构投资者累计投标询价式确定新股发行价格框架模式基本接近际市场所谓询价机制指主承销商先确定新股发行价格区间召路演推介根据需求量需求价格信息发行价格反复修并终确定发行价格程二、我目前.. IPO存问题1、高发行价、高市盈率模式申购新股.. ‘直债券类基金及沪深两市万亿存量资金重要利润源火量基金其资金却放弃2月号发行同重致使～重创IPO重启米数项纪录：矧网申购签率高IPO定价低于招股价高限.. ‘毛钱1月28两电破发自2006.. 8月.. 18H豳航首破发首市首破发新股2月2口重重装亦难逃破发厄运2月3板岛乐股份再卜演首LJ破发惨剧1月28U创业板星辉车模创业板启首破发股..2、部IPO询价机构责发达家市场通新股绝部机构认购达90％机构报价约束力比较强我家投资者参与率高参与意愿强烈所定价约束力够充证监席尚福林初召全闭汪券期货峪管工作议强调要继续深化发行体制改革并其作2010证监重点工作3、发行公司信息披露完善由于发行公司首发行普通投资者能根据证监审核通发行公告等其信息判断发行公司实际情况由丁证监精力限且各发行公司千百计寻租行由显著2004王石事件由于新股发行广投资者发行公司缺乏研究同由于期新股败理素影响发行公司虚报财务报表违违规现象发再加发改委负责作发行市场许公司圈钱市场致使投资者损失惨重三、内外.. IPO定价比较同发售机制区别体现两面：定价前已获取并充利用投资者新股需求信息；二现超额认购承销商否拥配股份灵性根据两标准各新股发售机制基本四种类型：累计汀单询价机制、固定价格机制(公发售机制)、投标或拍卖机制、混合发售机制累计订单询价机制模式克服固定价格机制拍卖机制固缺陷效实现价格发现提高IPOs市场定价效率通比较析发现欧洲美洲绝数家(区)累计订单询价机制作首要发售机制亚太、非洲东区固定价格机制首要发售机制家(区)则占据绝优势四、完善我IPO定价制度建议..1、扩询价范围选择熟悉公司业务公司参管理层于拘泥于限定询价机构范围能充考虑拟市公司实际情况(例主营业务类型、融资项目特点等)本申购新股兴趣机构选择熟悉公j务、定价、议价能力强且既往询价良纪录机构参与新股发行询价述基础再适扩询价机构类型范围充反映市场各定价意见实现定价博弈充合理2、板两步询价合并主板强化两步询价扩板市场容量简化其l程序角度发拟于板卜r市值公司合并其两步洵价程同加快其退市制度建设完善促使市场高效完优质股票选择合理定价功能于拟于主板市场市市值公司言前仍强化两步询价制度并促使初步询价机构投资者承担相应报价责任..3、适缩首公发行集合竞价报价格限制范围前实行发行价50％．900％范围能真起限价作用我认应设置发行价.. 50％．300％宜于新股首市缩集合竞价申报价格范围两处：利于市场公平竞争减少投资者盲目申购新股：_利j抑制.. ‘级市场投机设置种限制使级市场资金看获利机减少、风险增自退市增加投资者签率4、完善证券发行信息披露目前我证券发行虚假陈述行发行丰要采用行政处罚罚款形式主其罚款数额与其非所相比实太少应加处罚力度同我关证券发行信息披露关律、规部门规章面相互重叠重复；另面与应规定没规定连带责任承担问题何承担何认定等应更清晰规定5、规范我市公司市公司我股票市场根本市公司坏直接关系我IPO定价制度风险要提高我市公司质量市公司应努力提高资产质量、盈利能力现金配能力规范市公司信息披露式6、改善我圉IPO定价制度监管IPO定价制度实际结看其监管应丰要几面进行进步完善第明确监管职责监管】j丰要保证市场公、公平公应该政府看门角色体现应该其经济利益代表监管部门市场行情负责应该站资产所者角度行事第二找准监管重点其监管点应该信息披露实损害投资者行第三处理监管与市场关系市场给市场凡必须由市场做事情应积极创造条件让市场尽快做展开